甲骨文 3000 亿算力项目发不可抗力通知

算力扩张的故事第一次被写上了「不可抗力」四个字。据今日头条《甲骨文发不可抗力通知！关联股集体大跌，3000 亿算力项目生变！》2026 年 9 月 26 日援引彭博与英国《金融时报》报道，甲骨文已向新墨西哥州巨型数据中心项目 Project Jupiter 的开发商发出援引不可抗力条款的正式通知。这个项目规划四座数据中心、设计容量 2.45 吉瓦、总投资约 1650 亿美元，建成后为 OpenAI 提供总计 3000 亿美元的算力。

一、通知发给了谁，项目有多大

先给结论：这不是一次退租，而是一次付款节奏的重新谈判。

项目要素	具体情况
项目名称	Project Jupiter（星际之门计划的旗舰园区之一）
位置与规模	新墨西哥州多纳安纳县，约 1400 英亩，规划四座数据中心
设计容量	2.45 吉瓦，约相当于 180 万户家庭的同时用电量
投资规模	约 1650 亿美元，为 OpenAI 提供总计 3000 亿美元算力
融资结构	特殊目的载体（SPV），涵盖债券、贷款与 Blue Owl 股权
通知对象	开发商 Blue Owl Capital 旗下子公司 Stack Infrastructure

消息公布后市场反应直接：甲骨文股价盘中一度跌超 7%，收盘仍跌约 3.5%；Blue Owl Capital 股价同步收跌 3.6%；为项目供能的 Bloom Energy 跌幅达 3.1%。相关贷款此前已跌至承压水平。资本市场的定价逻辑很简单：算力订单再大，也要按期通电才算数。

二、不可抗力能免掉什么，免不掉什么

不可抗力条款是合同法律惯例，用来在不可控事件导致履约不可能时，解除当事方的相应义务。甲骨文援引它的依据是项目面临不可预见的许可审批延误，导致无法按期接通电力。

但这条条款在这份合同里的作用范围被限制得很清楚。

能做的：在项目无法按原计划于 2028 年上线的情况下，为甲骨文争取暂缓支付租金的合同依据。
不能做的：即便暂缓租金，甲骨文仍需覆盖债务持有人的利息费用，以及向参与项目的基金提供约定的股权回报。

据《金融时报》援引知情人士，即使甲骨文未能按期完成首期供电接入，公司仍有义务向投资者支付替代租金的「持有成本」，期限最长可达三年；首期截止日期定在 2027 年上半年。合同对供电风险的归属有明确约定：供电风险由甲骨文承担，而非投资者。甲骨文发言人的回应也强调，此举并非立即退出主要租户地位。

三、进度是怎么一步步滑掉的

这个项目从宣布至今接近两年，延误不是单点事件，而是三处卡口叠加。

第一处是工程本身。据彭博此前报道，项目首期工程已较原定完工时间延误至少七个月，原计划今年 11 月投入运营的节点已不可能实现。

第二处是能源配套。为项目供气的 Energy Transfer LP 天然气管道项目原定本月投入使用，但因新墨西哥州土地局多次拒绝批准管线路线许可，已延期至少六个月，最早要到 2027 年 2 月 1 日才能投入服务。没有气，就没有电；没有电，2.45 吉瓦的算力容量只是一组数字。

第三处是审批节奏。许可类流程的特点是时间不可控，而数据中心的付款与交付节点大多按季度甚至按月份锁死。当审批时间表与合同时间表错位，条款就会被拿出来用。

四、压力如何沿融资链传导

Project Jupiter 不是孤立项目。它是星际之门计划的旗舰园区，进度直接牵动 OpenAI 的算力部署节奏——OpenAI 此前已与甲骨文和软银签署协议，支持包括新墨西哥州在内的五个数据中心开发建设。算力缺口一旦形成，对模型训练与商业化的影响是实质性的。

融资端同样吃紧。Blue Owl Capital 股价随消息跌至近两个月低点，逼近历史低位；甲骨文自身债务规模约 1670 亿美元，信用状况因此更受关注。有一个对照组值得记住：谷歌今年与 SpaceX 签订算力合同时，保留了在特定日期前无法获得访问权限情形下的终止权利。同样的行业，不同的合同条款，风险承担方完全不同。